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聯(lián)系人：13802378595 周小姐
地 址：廣東省惠州市仲愷高新區(qū)瀝林鎮(zhèn)山陂村
投資策略：本周上證綜合指數(shù)上漲2.34%，鋼鐵板塊上漲0.34%。五一后市場成交出現(xiàn)一些放緩，鋼價震蕩盤整。三四五月成交數(shù)據(jù)劇烈波動，并不意味著經(jīng)濟在短期內(nèi)產(chǎn)生較大變化，更多來自于產(chǎn)業(yè)鏈投機產(chǎn)生的存貨調(diào)整。去年四季度以來經(jīng)濟緩慢回落，但并沒有失速。基建增速放緩是導(dǎo)致需求下滑的核心原因。我們預(yù)計在目前政策環(huán)境下，地產(chǎn)投資有望進一步走強，對沖基建下行壓力。而供給端本輪周期與2009年刺激周期不同點在于并沒有進入工業(yè)企業(yè)資本開支周期，產(chǎn)能增長較以往更為謹慎，因此一旦需求緩和，工業(yè)企業(yè)盈利將繼續(xù)維持在較高水平。降準(zhǔn)后商品修復(fù)快于股票市場表現(xiàn)，鋼鐵盈利重回高位。我們預(yù)計前期調(diào)整充分的周期性板塊將出現(xiàn)修復(fù)機會，可以關(guān)注標(biāo)的如寶鋼股份、華菱鋼鐵、方大特鋼、柳鋼股份、太鋼不銹、新鋼股份、中國東方集團、三鋼閩光、韶鋼松山、南鋼股份、馬鋼股份等；
國內(nèi)鋼價：本周鋼價先抑后揚。在經(jīng)歷前期一個月的連續(xù)上漲后，鋼價本周出現(xiàn)調(diào)整，周初鋼價即開始回落，對應(yīng)成交量連續(xù)下滑，后半周在期貨拉漲下，現(xiàn)貨市場止跌反彈，成交量亦有所好轉(zhuǎn)。目前供需基本面并未出現(xiàn)明顯扭轉(zhuǎn)，供給端來看，雖然高爐產(chǎn)能利用率連續(xù)回升，但5月中下旬熱卷及建材軋線檢修將增多；需求端來看，目前需求仍在穩(wěn)步釋放中，終端成交量依然維持在高位區(qū)間，庫存也處于快速下行通道中，預(yù)計鋼價短期以震蕩調(diào)整為主；
庫存情況：本周上海市場螺紋鋼庫存33.50萬噸，較上周下降0.34萬噸，熱軋庫存32.9萬噸，較上周下降0.7萬噸。從全國范圍看，Mysteel統(tǒng)計社會庫存總量1270.2萬噸，環(huán)比下降78.59噸。本周庫存去化速度較上周有所加快，目前五大品種總庫存水平處于2015年以來農(nóng)歷同期次低位置，但螺紋鋼社庫則維持在近幾年最高水平。雖然近期鋼價出現(xiàn)小幅回調(diào)，成交量有所下滑，但旺季需求仍在持續(xù)釋放，庫存將繼續(xù)去化；
國際鋼價：本周國際鋼價漲跌互現(xiàn)。美國地區(qū)長材價格企穩(wěn)，板材價格出現(xiàn)分化，熱軋價格上升而鍍鋅板價格下滑，冷軋及中厚板則維持不變，鋼價在經(jīng)歷前期連續(xù)幾月上漲之后，近兩周上漲并不順暢，后期鋼價繼續(xù)上升需等待終端采購意愿重新回升；歐洲市場鋼價繼續(xù)下跌，需求低迷背景下貿(mào)易商出貨一般，加之近期鋼價連續(xù)下調(diào)，區(qū)域內(nèi)市場觀望情緒濃厚，后續(xù)鋼價企穩(wěn)需等待需求回暖；
原材料：本周礦價震蕩上漲。河北地區(qū)66%鐵精粉現(xiàn)貨價格630元/噸，環(huán)比持平。日照港63.5%品位印度鐵礦石價格450元/噸，環(huán)比持平。普氏指數(shù)(62%)67.8美元/噸，周環(huán)比上升1.7美元/噸。本周日均疏港量上升3.42萬噸至271.83萬噸，整體成交量尚可，對應(yīng)港口庫存降低至1.59億噸。雖然礦山發(fā)貨量維持高位，短期鐵礦石供給量將呈現(xiàn)增加趨勢，但經(jīng)過前幾周礦價拉漲，貿(mào)易商心態(tài)普遍樂觀，同時隨著高爐開工率繼續(xù)上升，礦價支撐性較強；
行業(yè)盈利：本周噸鋼盈利均呈下跌態(tài)勢，根據(jù)我們模擬的鋼材數(shù)據(jù)，周內(nèi)鐵礦石雙焦上漲帶動成本端小幅上升，而鋼價窄幅下滑，行業(yè)噸鋼毛利均呈下跌態(tài)勢，其中熱軋卷板(3mm)毛利下降38元/噸，毛利率下降至28.75%；冷軋板(1.0mm) 毛利下降17元/噸，毛利率下降至15.21%；螺紋鋼(20mm)毛利下降95元/噸，毛利率下降至29.38%；中厚板(20mm)毛利下降33元/噸，毛利率下降至27.46%；
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟大幅下滑導(dǎo)致需求承壓。
來源：東方財富網(wǎng)
